Macao se encamina a su sexto mes consecutivo de descensos en los ingresos brutos del juego (GGR). Seaport Research Partners pronostica que el GGR de noviembre caerá 6,1% interanual, una previsión que descarta una mejora a corto plazo en un mercado que sigue condicionado por la debilidad del segmento de apostadores de alto nivel.
La estimación llega después de que la Oficina de Inspección y Coordinación de Juegos (DICJ) informara el domingo 1 de noviembre los resultados de octubre, con una contracción de 10% interanual.
Seis meses consecutivos de caída
De cumplirse el pronóstico de Seaport, noviembre sería el sexto mes seguido con una variación interanual negativa. El analista sénior Vitaly Umansky no anticipa señales de recuperación inmediata y atribuye la persistencia del descenso a la menor demanda en el segmento premium del mercado.
Octubre cerró con US$ 2.690 millones
Según los datos de la DICJ, el GGR de octubre fue de 21.700 millones de patacas, equivalentes a unos US$ 2.690 millones al tipo de cambio utilizado en la información original. El resultado representó una disminución de 10% respecto de octubre de 2025.
El VIP cae más de 35 % y la masa retrocede levemente
El análisis de Seaport sobre el resultado de octubre muestra un comportamiento muy desigual entre segmentos. El juego VIP cayó más de 35% interanual, mientras que el segmento masivo registró una baja de un dígito bajo.
La diferencia indica que el deterioro se concentra en los apostadores de mayor gasto y no en el visitante general.
Por qué se debilita la demanda de alto nivel
Umansky señaló que la menor demanda en el juego de alto nivel es evidente y la vinculó, como probable explicación, con varios factores:
- Condiciones macroeconómicas débiles en China.
- Caída del mercado bursátil.
- La aplicación de impuestos por parte del gobierno chino a fideicomisos en el extranjero, que afecta a personas de alto patrimonio con activos fuera del país.
- El aplazamiento de visitas por parte de algunos grandes apostadores.
El analista presentó estos puntos como causas probables y no como hechos confirmados.
Cuarto trimestre: una señal de mejora para diciembre
Seaport proyecta que el GGR del cuarto trimestre de 2026 caerá 5,2% interanual. Dado que octubre cerró con una baja de 10% y noviembre se estima en 6,1%, esa cifra trimestral sugiere un desempeño más favorable en diciembre. La inferencia coincide con la lectura de la firma sobre el cierre del año.
Una visión de largo plazo que sigue siendo positiva
A pesar del panorama inmediato, Umansky mantiene una mirada optimista sobre Macao a largo plazo. Considera que las valoraciones actuales de las acciones del sector del juego aún tienen valor, aunque falten catalizadores a corto plazo.
El analista reconoció preocupaciones sobre el crecimiento del GGR en el corto plazo, la economía china y los riesgos geopolíticos. Sin embargo, sostuvo que las valoraciones de las empresas con exposición a Macao siguen siendo en gran medida atractivas y que la relación entre riesgo y recompensa es positiva para la mayoría de los operadores en el largo plazo. A su juicio, con los precios actuales los inversores reciben una compensación adecuada por asumir el riesgo vinculado con China durante un período prolongado.
Qué observar en las próximas semanas
El dato de noviembre, que la Dirección de Inspección y Coordinación de Juegos (DICJ) publicará a comienzos de diciembre, permitirá contrastar las proyecciones de Seaport Research Partners y evaluar el comportamiento de los distintos segmentos del mercado. En particular, será importante observar si el segmento VIP continúa registrando caídas con la misma intensidad o muestra señales de estabilización, así como determinar si el mercado masivo logra mantener la resistencia que ha mostrado frente a la debilidad del segmento de alto gasto.
Los resultados también ofrecerán nuevas referencias para evaluar las perspectivas de recuperación hacia diciembre, un período en el que Seaport anticipa un mejor desempeño. La evolución de los ingresos permitirá establecer si esta mejora responde a una recuperación más amplia de la actividad o si se mantiene una diferencia marcada entre el comportamiento de los jugadores VIP y el segmento masivo.
